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求变破局:浅析融资类信托业务模式创新

2018/11/08 14:24:37    来源:搜狐财经

一、融资类信托业务发展现状

随着信托业进入持续的转型期,信托资产规模增速放缓,传统融资类业务风光不再。统计数据显示,融资类信托业务总量逐年降低趋势,融资类信托规模虽稍有增加,但远远赶不上信托资产规模增幅,故占比持续下降。

融资类信托业务莫非已成昨日黄花?非也。从宏观经济看,中国经济发展长期向好的基本面没有变。面对外部的不利发展环境,融资类业务只有改变现有业务模式,进行内涵式的创新,才能在转型期内有发展空间。

二、房地产信托业务

房地产作为国民经济的重要组成部分,即使在受国家调控的时段,房地产开发投资也呈每年递增的态势。但2018年来,国家重拳调控房地产,高层会议上甚至出现了“遏制房地产价格上涨”的术语,使得房地产行业出现了前所未有的严调控局面。

(一)现状分析

1、规模同比增加

房地产信托受青睐 资金募集不易。房地产信托依然是各大信托机构热衷的业务之一。

2、风险显现

这些风险表现在三个方面:一是项目流动性风险。即在信托产品需要兑付时,项目销售进度未及预期,资金回收不够,流动性短缺,导致无法兑付。二是项目终极风险。由于市场低迷,项目最终利润值低于预测值甚至出现亏损,无法归还信托本息。三是项目资金外流风险。有时虽然房地产信托项目本身没有大的问题,但由于信托公司监管不到位、融资方不诚信等原因,出现项目资金外流,导致信托产品到期时无法兑付。

(二)创新探索的方向

1、加强房地产信托项目的主动管理。

(1)管控项目公司的公章,避免或有债务;(2)管控项目公司资金账户,避免资金外流;(3)参与项目的招标采购,控制项目成本;(4)参与项目销售定价,掌控销售进度,平衡项目资金链。

2、变“明股实债”为真正的股权投资。

对于在项目公司占有的股份,信托公司应该按照公司治理要求,真正以股东身份规范项目公司运作,完全站在股东的角度考虑项目相关问题,分担项目风险,分享项目收益。争取信托公司收益主要来自项目实现利润的股东分配,而非固定利率的利息;这也符合房地产开发商的需求,产融双方实现真正的优势互补。

3、以养老地产切入养老产业。

参与养老金(企业年金)信托。对于信托公司而言,参与养老金市场不仅获得长期低成本资金的渠道,而且能更好地发挥跨市场投资的优势,确保提升养老基金的效益,凭借信托制度的独特优势保障养老金的安全。

4、大力发展房地产信托投资基金(REITs)。

房地产信托投资基金REITs通过资金的“集合”,为中小投资者提供了投资房地产业的机会;专业化的管理人员将募集的资金用于房地产投资组合,分散了房地产投资风险;投资人所拥有的股权可以转让,具有较好的变现性。

5、挑选优质交易对手,形成长期战略合作。

首先,信托公司应建立房地产信托项目交易对手的筛选标准,按照标准去挑选交易对手;其次,信托公司应与挑选出的优质交易对手形成长期的战略合作关系,经过一次合作后,完善合作模式并将其规范化为常态的合作模式。从而实现以下目的:(1)有利于项目风险管理。优选出的交易对手一般实力较强、诚信度较高,履约能力强,项目风险就低。(2)有利于降低交易成本。一是降低了谈判成本,二是存在信任的基础,均有利于交易成本的降低。(3)有利于提高合作效率。由于有固定的合作模式,在后续项目合作时可以直接采用固定的模式,从而缩短了项目谈判和决策过程,提高效率。

三、基础产业信托业务

(一)现状分析

基础产业信托在近年来出现了明显的下降趋势。2018年下半年以来,国家开始出台积极财政政策,使得基础产业信托出现回温态势。

(二)创新探索的方向

1、积极参与PPP项目

信托公司可根据项目的具体情况开展多种形式的参与方式,主要有以下四种:(1)以权益投资的方式参与PPP,募集的的资金用于受让项目所享有的特许经营权、基础设施收费权等稳定现金流的权益。(2)债权投资,募集资金用于受让项目公司享有的对地方政府的债权。(3)股权投资PPP,作为社会资本一方,通过项目分红回收贷款。(4)信托贷款形式。以项目公司为融资方,发放信托贷款。

2、加大同业合作力度

在合作过程中,信托要积极发挥自己金融资源连接器的作用,通过设计最合理的交易结构,引入和对接各种金融资源,让各方的利益集中,同时各担风险。在参与方式上,可以将产业投资金作为同业合作的主要资金运用工具,通过有限合伙的形式对接各种同业机构,通过分层的结构化设计,合理分担风险并获得收益。在存量项目中,信托公司也可以设立信托计划、受让相关金融资产受益权,然后对接银行、保险等同业,实现资产出表和转让。

3、利用资产证券化解决存量项目的融资问题

随着监管层对信托公司参与ABN持鼓励态度,信托公司参与基础设施项目的资产证券化的限制已大大缩小。开展此类业务,需要多借鉴银行、证券等同业在资产证券化方面的丰富经验,通过机制创新、人才引进等多种方式探索开展资产证券化业务。

在参与角色上,要改变以往信托公司在资产证券化中扮演的通道角色,加强主导权。可以承担产品的交易安排人、受托人的角色,同时尝试提供项目论证、中介组织以及推广发行等服务。

结语

从内外部环境来看,融资类业务在未来一段时间仍将是大多数信托公司的主要业务。然而,在行业转型发展的背景下,只有对传统的房地产业务和基础设施业务进行不断的内涵式创新,融资类业务才能进入新的发展阶段。


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